近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的(de)比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化艺术交(jiāo)流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热(rè)的行(xíng)业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化(huà)得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(bě中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子n)、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文(wén)化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也(yě)很(hěn)突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于(yú)节(jié)目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没(méi)有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合(hé)笑果文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联(lián)合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻(wén)风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至202中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子9年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复(fù)合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不确定性(xìng)和不可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行(xíng)业可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的(de)一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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