财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，天津面积多少平方公里并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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