随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思p>

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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