5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ong>一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。