近日(rì)，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一(yī)季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为正。值得注(zhù)意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)和利润有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利(lì)息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不(bù)含公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动收益）扣(kòu)除(chú)相关(guān)费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本(běn)期利润为本期已实现收益(yì)加上本期(qī)公允价(jià)值变动(dòng罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片)收益。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方(fāng)面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片　基金份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出投资者的(de)偏好。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截至3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美(měi)豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期(qī)内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储(chǔ)加(jiā)息预期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了(le)市场(chǎng)对于美(měi)联储的(de)加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担(dān)忧继续(xù)主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发(fā)地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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