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abo文是什么意思 abo文是谁发明的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别(babo文是什么意思 abo文是谁发明的ié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨abo文是什么意思 abo文是谁发明的(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著高于(yú)市(shì)场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断，板块行(xíng)情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字(zì)经济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一(yī)期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具(jù)备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政(zhèng)策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。