财联社5月18日讯(编辑(jí) 史正丞)距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后,与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定:瑞信AT1债券的减记无法触发CDS(信贷违约掉(diào)期)的赔付。
负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)(EMEA CDDC)周三在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称(chēng),由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是,瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员,但没有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。
具体来说,提出这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为,AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券(次级债)具有同(tóng)等地位,并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考债(zhài)务。
对此,委员会首先一(yī)致裁定,并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外,根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件,次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中,也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中,决策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。
在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中,瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记,此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS,押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。
作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍生品,信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信贷事(shì)件(jiàn)(违约、重组、破产等)后,CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi),索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会,负责决定(dì辣妹是夸人还是骂人的,辣妹是夸人还是骂人的话ng)在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。
根据存管信托和(hé)清算公司(DTCC)的数据,截至今年3月,与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元,不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。
恰好也(yě)在(zài)本周,瑞银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中,瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损(sǔn)失,其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将辣妹是夸人还是骂人的,辣妹是夸人还是骂人的话(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖,意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格(30亿(yì)瑞郎)远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。
这份文件同样显(xiǎn)示(shì),从去年10月开始(shǐ),瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况,并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定,但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。
瑞银也(yě)在(zài)上周宣布,瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会,同时(shí)在“可预见的未来”,瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营(yíng)。
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