随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密8家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利26.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎn家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利g)期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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