今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi已婚女性英文称呼，女性英文称呼)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的已婚女性英文称呼，女性英文称呼投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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