财联社5月18爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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