近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压(yā)力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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