金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显(xiǎn)，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一(yī)天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没(méi)有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一只实现资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为(wèi)每股(gǔ)10.82港(gǎng)元(yuán)，筹(chóu)资资金(jīn)约50亿港元，公开发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不(bù)知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之(zhī)称的(de)私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高端(duān)白酒产品的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收入计(jì)算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国(guó)第(dì)四(sì)大民营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白(bái)酒公司(sī)相(xiāng)比(bǐ)也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接(jiē)原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)销售及经销(xiāo)开支(zhī)分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗lt="60亿港元蒸发(fā)！珍酒李(lǐ)渡上市惨遭开门(mén)黑，私募巨头浮亏超22亿港元(yuán)，发生了什么？">

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公(gōng)司存货分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大(dà)部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少针对其产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪横”的广告(gào)支出(chū)，这(zhè)与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校(xiào)毕(bì)业的吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军(jūn)旗(qí)下新华(huá)联集团(tuán)工作。此后(hòu)四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒(jiǔ)王(wáng)的(de)代理权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热(rè)化，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福(fú)在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界杯，媒(méi)体(tǐ)将时(shí)任男足主教练的米(mǐ)卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言人(rén)。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都(dōu)是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金(jīn)东集团(tuán)旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个(gè)产业(yè)。