尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)iphone12换电池多少钱，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(iphone12换电池多少钱zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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