随着一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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