昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交2024年房价会继续下跌吗易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)2024年房价会继续下跌吗近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期2024年房价会继续下跌吗(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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