北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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