大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市(shì)整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ong>

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起