大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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