北京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最多的(de)，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中(zhōng)国(guó)经(jīng)济，今年也不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多(duō)次公开表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shà赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ng)，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没(méi)有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美国而(ér)言，投(tóu)资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲(fēi)特(tè)的(de)投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不是(shì)价格判断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参赓续前行是什么意思，赓续前进的意思考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年增(zēng)长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上赓续前行是什么意思，赓续前进的意思涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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