今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发乔丹有多高布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(j乔丹有多高ī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步(bù)的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下乔丹有多高股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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