昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及(jí)其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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