“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成(c法西斯国家有哪几个héng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　<法西斯国家有哪几个img alt="4 月出口：“一带一路”的对冲力量有多大？（东(dōng)吴(wú)宏观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不确(què)定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 法西斯国家有哪几个