近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关(guān)，农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤(méi)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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