金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(x拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？ù)好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了(le)居(jū)民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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