5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调苏修是什么意思，苏修是什么意思整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去(q苏修是什么意思，苏修是什么意思ù)年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政(zhèng)策意苏修是什么意思，苏修是什么意思(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分(fēn)的(de)银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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