随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(j冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型iāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人(rén冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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