个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是一个增量(li亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成àng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报(bào)告以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目(mù)标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披(pī)露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户(hù)数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切(qiè)实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养老金制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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