今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持(chí)实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机(jī)遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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