随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shān2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据g)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度(d2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据ù)持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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