金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币(唐山大地震和汶川大地震哪个严重bì)“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、唐山大地震和汶川大地震哪个严重《关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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