昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅n是什么化学元素，n是什么化学元素符号为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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