尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ong>“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ā反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序n)防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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