本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为财情的(de)美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透(tòu)支了盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还(hái)是市净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)预期下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自(zì)从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红(hóng)。截(jié)至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦(yì)不大。

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