随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cā下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长ng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中(z下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长hōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zh下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长èng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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