一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了>

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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