金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。<怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义/p>

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额88怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义19亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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