从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思line-height: 24px;'>陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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