北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，广西属于南方还是北方

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1广西属于南方还是北方000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，广西属于南方还是北方它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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