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　　美(měi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人(ré凝神静气的意思 凝神静气是成语吗n)民币(bì)，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来(lái)改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研(yán)究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送(sòng)人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在凝神静气的意思 凝神静气是成语吗厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在凝神静气的意思 凝神静气是成语吗(zài)美国银行(xíng)业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预(yù)期(qī)的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期(qī)当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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