金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗zhī)、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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