随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nfe2o3是什么化学元素èi)外各巨头(tóu)加fe2o3是什么化学元素(jiā)速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历(lì)了(le)过(guò)去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

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　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的(de)电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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