在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信(xìn)息披(pī)露(lù)程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(n我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词ián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来(lái)的(de)灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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