财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办(bàn)北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么公场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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