当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务(wù绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达(dá)三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护(hù)——这些也(yě)是(shì)对该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货(huò)价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节(jié)性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依(yī)然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕(zōng)5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节(jié)性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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