周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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