5月以来(lái)，嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)、博(bó)时(shí)基(jī)金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从(cóng)国内半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题(tí)ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，资事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句金对(duì)半(bàn)导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越(yuè)跌(diē)越买，主要是基于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细(xì)分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来(lái)又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅居(jū)前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内(nèi)半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余(yú)产品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复苏(sū)不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一是国(guó)产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业(yè)相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在(zài)国产替代过程中产品研发和(hé)客户导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电(diàn)子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年(nián)看(kàn)到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份额(é)提升(shēng)属性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济(jì)体(tǐ)重(zhòng)要的构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞(jìng)争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块(kuài)调(diào)整(zhěng)幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市(shì)场预期基(jī)本(běn)面即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月(yuè)初(chū)半导(dǎo)体指数出现了一(yī)定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直(zhí)言(yán)。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投(tóu)资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智(zhì)能(néng)给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求会(huì)重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业(yè)有国产替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细(xì)分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当(dāng)前该(gāi)板块很多优(yōu)质的(de)公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投资(zī)机会。他进(jìn)一步表示，人类历史经(jīng)历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都是(shì)以能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从感知智能(néng)走向(xiàng)认(rèn)知智(zhì)能后(hòu)，将对(duì)人(rén)类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网(wǎng)革命后(hòu)在(zài)万物智(zhì)联层面的(de)延伸，将会(huì)在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等(děng)方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来的(de)技术(shù)变革(gé)浪潮下，人工智(zhì)能对云管(guǎn)端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化最为(wèi)显著(zhù)，很多环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生(shēng)了新的(de)投资(zī)方(fāng)向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也会产(chǎn)生新的投资机(jī)会。因(yīn)此我们长期看好半导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资机会，他(tā)认(rèn)为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创(chuàng)新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导体(tǐ)设备(bèi)材料国(guó)产(chǎn)化为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产替代(dài)，党的二十大对(duì)于(yú)科技安全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板块(kuài)有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和(hé)重(zhòng)点公司的边际变化，同时动(dòng)态(tài)跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发(fā)展基(jī)石，算(suàn)力芯片等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备(bèi)公(gōng)司的一季报业(yè)绩相对(duì)较(jiào)强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年(nián)内(nèi)迎(yíng)来边际(jì)变化，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方(fāng)面，我认为需(xū)要关(guān)注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改(g事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我(wǒ)们也(yě)会通过适(shì)当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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