大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥月，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中(z唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥hōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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