5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确rong>首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。