个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)也(yě)成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatolí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato养老规划与(yǔ)满足不(bù)同养老需求(qiú)的(de)资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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