中国金融(róng)行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩根(gēn)大通证券同期获批(pī)的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有(yǒu)外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决，仍(réng)是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为(wèi)行(xíng)业热词(cí)。而透视各(gè)家(jiā)外(wài)资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券(quàn)商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公(gōng)司(sī)来说(shuō)，除了(le)面临行(xíng)业“二八分化”的激(jī)烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元(yuán)，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券(quàn)则延续自(zì)成(chéng)立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外(wài)资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均(jūn)于(yú)2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成(chéng)本、业(yè)务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商(shāng)相比(bǐ)，外(wài)资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外(wài)来的(de)和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名下游，但其(qí)业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的(de)第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复(fù)，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内(nèi)资股东所持股权(quán)，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示(shì)，其证券(quàn)经纪(jì)业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推(tuī)进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平台优势，整合集团资(zī)源(yuán)，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格境外机(jī)构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共(gòng)有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步(bù)明显，当期(qī)实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注(zhù)册(cè)制改革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时(shí)表示，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计(jì)在6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家外资控(kòng)股券商在中国展业情(qíng)况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强调(diào)事项段(duàn)的无(wú)保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上(shàng)述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未来的(de)运营(yíng)和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对(duì)公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑(lǜ)的(de)重(zhòng)大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方(fāng)正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更(gèng)名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完(wán)成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突(tū)如(rú)其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)将受(shòu)同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的(de)控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公司的数量不得超过(guò)1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留(liú)”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋深入财(cái)富管理成(chéng)为(wèi)其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询(xún)）、上(shàng)市公(gōng)司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服务(wù)、集团间跨境业务联动等多(duō)种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客户提供多维度、一站式(shì)的综合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业务将定位(wèi)于(yú)“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及(jí)集团(tuán)跨境合(hé)作四(sì)个方面入手，打(dǎ)造(zào)以(yǐ)产品(pǐn)为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野村集(jí)团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团(tuán)全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自(zì)营及代销金融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务(wù)的研(yán)发(fā)工作(zuò)，进(jìn)一(yī)步(bù)赋能部门为在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募(mù)股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股东(dōng)背景(jǐng)的(de)券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负责公司高净(jìng)值(zhí)个人客户综(zōng)合财富管(guǎn)理业务(wù)的运作。私人财富(fù)管理部以汇(huì)丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球(qiú)私人银(yín)行(xíng)，致力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为(wèi)客户实(shí)现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于(yú)发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配置和(hé)满足客户(hù)全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善(shàn)投(tóu)资(zī)解决方案和财富规划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策(cè)略(lüè)下提供差异化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中(zhōng)国(guó)资本市场对外开放的(de)力度不(bù)断加大(dà)，各外资金融机构加速了(le)在(zài)境内设立控股券商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设立，公司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资产管理（谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别限于从事资产(chǎn)证券化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家新(xīn)设(shè)的外商独(dú)资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管批复(fù)信息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打(dǎ)银行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达(dá)到10家。其(qí)中，摩(mó)根(gēn)大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外商独资券商。从数量(liàng)上来(lái)看(kàn)，外资控股券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视的(de)“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多家(jiā)外资券商(shāng)的(de)设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一(yī)次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安(ān)联保险、意(yì)大利联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中国(guó)深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投资(zī)，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到(dào)了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外资机构(gòu)来华展业便利(lì)度不(bù)断(duàn)提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国民(mín)待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全(quán)力抢滩中(zhōng)国(guó)证券市场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带来了国际金(jīn)融机构全面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际(jì)金融机(jī)构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念的(de)变革和(hé)重塑(sù)不(bù)断深(shēn)化(huà)，外资券(quàn)商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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